Après être exceptionnellement descendu à 16% en 2023 dans le cadre des mesures de lutte contre l’inflation (Solidaritéitspak 2.0), le taux de TVA a renoué avec son niveau initial – 17% – en 2024. En janvier dernier, le taux d’inflation annuel a atteint 3,5% au Luxembourg, contre 3,0% un mois plus tôt. Toutefois, l’indicateur calculé par le Statec s’affiche dans la tendance observée en zone euro, où les prix ont augmenté de 2,8% en janvier 2024.
« La TVA a un impact sur l’inflation mais à court terme, car les prix évoluent surtout à cause des tarifs de l’énergie et de la situation géopolitique », explique Christos Koulovatianos, professeur d’économie à la Faculté de Droit, d’Economie et de Finance (FDEF).
La Banque centrale européenne (BCE) estime à 2% le taux d’inflation idéal. Cet objectif a été rencontré pour la dernière fois en zone euro mi-2021 mais depuis lors, l’impact de la guerre en Ukraine début 2022 a dopé le coût de la vie.
« Il existe aujourd’hui un risque de stagflation en zone euro, entendez par là des taux de chômage et d’inflation élevés », explique l’économiste. Le Luxembourg pour sa part semble épargné : son taux de chômage affichait 5,5% en décembre 2023, contre 6,4% en zone euro.
Le poids des frontaliers
« Le Luxembourg est une petite économie ouverte, et il est important de prendre en compte les spécificités nationales dans la lecture des statistiques », avertit François Koulischer, économiste et professeur assistant en Finance durable. « Par exemple, les frontaliers comptent pour la moitié de la main d’œuvre dans le pays. Néanmoins, ces travailleurs basculent sur le chômage de leur pays de résidence lorsqu’ils perdent leur emploi, et ne sont donc pas pris en compte dans les statistiques nationales de chômage. Etant donné que la construction emploie principalement des frontaliers, et que ce secteur est actuellement en crise, il est donc probable que les chiffres du chômage au Luxembourg surestiment la santé de l’économie actuellement ».
L’étiquette de pays le plus riche au monde colle à la peau du Luxembourg. Un phénomène dû à la prise en compte de la main d’œuvre frontalière dans la création de la richesse nationale. « Mais en ne tenant compte que des résidents qui représentent environ 52% des travailleurs au Luxembourg, notre PIB serait en fait plus proche de celui des Pays-Bas », estime Christos Koulovatianos.
A ses yeux, s’aligner sur le taux d’inflation recommandé par la BCE est favorable à la compétitivité du Luxembourg marqué par une économie ouverte. En revanche, la flambée des taux d’intérêts a un revers plus fort que dans les pays voisins : « Les prix élevés de l’immobilier engendrent des volumes d’emprunt plus conséquents et donc, le marché est plus lourdement impacté par la hausse des taux d’intérêt », observe-t-il. Le prix de la brique influence lui aussi l’inflation, notent les deux économistes.
« De mon point de vue, le Luxembourg a un profil similaire à celui de la Suisse : c’est un pays qui se positionne comme un îlot de stabilité économique, politique et sociale entouré de zones d’instabilités et de tensions. Cela se traduit, tout comme en Suisse, par des prix de l’immobilier élevés », avance Christos Koulovatianos.
Le prix de la sérénité se paie cher, d’autant que le coût de la vie au Luxembourg reste souvent plus élevé que dans les pays voisins. Pourtant, qu’il ait été à 16 ou désormais à 17%, son taux de TVA est le plus faible de l’Union européenne. A titre de comparaison, il pointe à 27% en Hongrie.
Prochaine conférence
Lors de la Journée Portes Ouvertes du 16 mars 2024, le Prof. Christos Koulovatianos donnera une conférence en anglais intitulée « The importance of financial decisions of households for our understanding of markets ».